2020年鋼價何去何從

　　即將告別2019迎來2020!臨近年底，市場再起波瀾，近期有關(guān)降準的消息引發(fā)關(guān)注，期貨走強，現(xiàn)貨報價小幅下探，2019年鋼價重心整體下移，行業(yè)利潤在成本高企的影響下明顯下滑，產(chǎn)能過剩問題引發(fā)關(guān)注，面對即將到來的2020年，在全球經(jīng)濟放緩的大背景下，鋼價走勢又將何去何從？

　　一、2019年鋼價重心整體下移

　　回顧過往一年，鋼價走勢可謂是一波三折，全年走勢呈現(xiàn)“N”字形態(tài)。*高點出現(xiàn)在今年4月末，螺紋鋼均價位于4235左右，而次高點則出現(xiàn)在11月末，螺紋鋼均價接近4200，全年的低點則出現(xiàn)在10月末和8月末，均價位于3780左右。具體來看：

　　1月-4月，鋼價震蕩上行。隨著冬季環(huán)保限產(chǎn)的結(jié)束以及季節(jié)性回暖，下游開工率增加，需求啟動，鋼價迎來年后的**波行情，即所謂的“金三銀四”，同時也走出了全年的*高點。其中螺紋鋼的漲幅在350左右，熱卷漲幅300左右，中厚板漲幅250左右。

　　5月-8月，鋼價逐步下行。隨著價格的上漲，利潤空間的打開，鋼廠加足馬力生產(chǎn)，產(chǎn)量持續(xù)攀升，而需求受到傳統(tǒng)梅雨季節(jié)的影響，進入淡季行情，鋼價逐步回落。

　　9月-10月，鋼價波動有限，呈現(xiàn)階段性先漲后跌行情。傳統(tǒng)的“金九銀十”并未展開，由于受到宏觀經(jīng)濟下行壓力影響，且十月行情過度悲觀，市場進入提前降庫階段，至10月末總庫存創(chuàng)近兩年新低。

　　11月-12月，鋼價拉漲后緩慢下行。11月由于市場處于庫存低位，且北材南下受到運輸影響階段性放緩，部分資源緊缺，供需錯配，鋼價受到提振大幅拉漲，尤其在華南、華東地區(qū)價格漲幅明顯。由此帶來了鋼廠利潤的增加，主動增產(chǎn)動力加強，12月隨著產(chǎn)量的增加，北材南下的提速，供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，尤其是建材的集中到貨，南方市場跌勢明顯，板強長弱和區(qū)域分化在這一階段尤為突出。

　　整體來看，今年螺紋鋼主要市場的波動區(qū)間在3400-4400元/噸之間。而板材相對平穩(wěn)，熱卷價格總體在3500-4100區(qū)間運行。

　　二、2020年關(guān)注三方面影響因素

　　1.宏觀逆周期調(diào)節(jié)加碼基建投資提振上半年鋼材需求

　　2019年，在全球經(jīng)濟放緩的大環(huán)境下，全球央行進入了新一輪的寬松，國際貨幣基金組織IMF、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織OECD、歐洲央行等官方機構(gòu)接連下調(diào)了今明兩年的全球經(jīng)濟預期。

　　值得注意的是，IMF和OECD對全球經(jīng)濟增速的預計均為2008年金融危機以來的*低水平。不過，隨著中美貿(mào)易局勢的緩和，全球經(jīng)濟增長放緩壓力有所緩解，不過經(jīng)濟放緩的趨勢并未改變。

　　從全球央行的貨幣政策來看，美聯(lián)儲“三連降”后按下降息“暫停鍵”，2020年作為美國大選年，美聯(lián)儲將在貨幣政策上保持謹慎，OECD此前預計2019年美國經(jīng)濟增速降至2.3%，2020年和2021年經(jīng)濟增長2%，經(jīng)濟若進一步下滑，美聯(lián)儲有可能進一步降息。與此同時，歐元區(qū)或因貿(mào)易保護主義，英國無協(xié)議“脫歐”等因素，經(jīng)濟下行壓力進一步凸顯，總體來看，歐美仍將保持相對寬松的貨幣政策。

　　而這對于我國央行來說，2020年存在進一步降息降準的空間。

　　我國正在經(jīng)歷經(jīng)濟換擋轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，2020年作為**建成小康社會的*后一年，2019年我國經(jīng)濟增長目標區(qū)間是6%-6.5%，6%的穩(wěn)增長目標或?qū)⒊蔀槊髂杲?jīng)濟的托底目標，宏觀逆周期調(diào)節(jié)有望繼續(xù)加碼。

　　一方面，貨幣政策年前仍有降準空間，且有機構(gòu)人士認為2020年中期借貸便利MLF、貸款市場定價利率LPR有望繼續(xù)下調(diào)2-3次。

　　值得注意的是，市場對本周五傍晚是否發(fā)布降準消息高度期待!從過往貨幣政策調(diào)控來看，12月末至1月初是降準的重要窗口期，有助于平衡春節(jié)期間的資金壓力，同時有助于降低銀行的資金成本，提供中長期的穩(wěn)定資金。

　　另一方面，專項債加大對基建投資的支持力度，財政部已于2019年11月底提前下達2020年部分新增專項債限額1萬億，占2019年當年新增專項債限額2.15萬億元的47%。

　　而截至目前，已有包括山西、四川、浙江、湖南、及青島等地披露了2020年地方債發(fā)行信息，據(jù)統(tǒng)計共計1706.3億元。而專項債支持的重點領域是在鐵路、軌道交通、城市停車場等基礎設施投資方面，有助于拉動明年上半年用鋼需求。

　　2.貿(mào)易局勢有所緩和鋼材出口難言增長

　　中美貿(mào)易局勢隨著**階段協(xié)議的達成持續(xù)緩和。由于2020年是美國大選年，11月美國大選之前，外界普遍認為中美貿(mào)易關(guān)系不會有明顯的升級，這也意味著，明年中美關(guān)系相較于今年局勢會有所回暖，有利于市場信心的提振，也有助于減緩我國的出口壓力。

　　不過，對于鋼材出口來說，目前仍不具備價格優(yōu)勢。由于全球經(jīng)濟放緩，需求萎縮，受全球市場鋼價回落影響，我國鋼材出口近年來持續(xù)萎縮。因此觀察明年的出口情況，一方面與國內(nèi)鋼價的波動有關(guān)，另一方面，與全球經(jīng)濟放緩趨勢，國際鋼價走勢相關(guān)。

　　2019年1-11月我國累積出口鋼材5966.3萬噸，同比下降6.5%。2020年全球經(jīng)濟延續(xù)放緩趨勢，也就意味用鋼需求難以出現(xiàn)大幅提升，總體來看，明年出口依然面臨挑戰(zhàn)。

　　3.供需結(jié)構(gòu)整體偏寬松

　　①2020年粗鋼產(chǎn)量有望跨過10億大關(guān)

　　過去三年受供給側(cè)改革影響，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)提前兩年完成去產(chǎn)能“十三五”規(guī)劃的1.5萬億噸上限，然而隨著行業(yè)利潤的增加，今年以來產(chǎn)能過剩問題再度引發(fā)關(guān)注。

　　今明兩年作為產(chǎn)能置換集中投產(chǎn)期，鋼材供應壓力整體較大。數(shù)據(jù)顯示，2020年高爐項目投產(chǎn)產(chǎn)能約7072萬噸，而其中大部分為產(chǎn)能置換的項目，值得注意的是，名義上減產(chǎn)置換將導致產(chǎn)量凈減少，但由于被置換的產(chǎn)能很多是一些已經(jīng)停產(chǎn)的無效產(chǎn)能，因此*終投產(chǎn)會導致市場供應凈增加。綜合2020年高爐電爐投產(chǎn)情況，有數(shù)據(jù)顯示，2020年凈增產(chǎn)量預計會在3000萬噸以上，而供應的高峰期會出現(xiàn)在2020年下半年至2021年。

　　從粗鋼產(chǎn)量來看，2019年1-11月粗鋼產(chǎn)量90418萬噸，同比增長7%。中鋼協(xié)預計2019年全年粗鋼產(chǎn)量將在9.94億噸左右。從明年產(chǎn)能置換項目來看，2020年有望跨過10億噸大關(guān)。

　?、诨ㄍ顿Y和房地產(chǎn)是2020年“鋼需”的重要支撐

　　基建投資作為“穩(wěn)”經(jīng)濟的重要抓手，將在2020年繼續(xù)發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)的重要作用。從專項債對基建投資的大力支持來說，提前下發(fā)的1萬億部分新增專項債限額，將在明年上半年發(fā)揮重要作用。

　　與此同時，“穩(wěn)”樓市的大方向下，明年房地產(chǎn)調(diào)控將更加注重一城一策，雙向調(diào)節(jié)。*新數(shù)據(jù)顯示，今年1月至11月全國商品住宅銷售面積達13.1億平方米，同比增長1.6%，穩(wěn)中略升；11月70個大中城市中，一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比漲幅略有擴大，二三線城市漲幅分別連續(xù)7個月和8個月相同或回落，市場預期趨穩(wěn)。

　　預計明年房地產(chǎn)投資韌性仍在，尤其是明年上半年，有望繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長，且較大的存量施工面積將繼續(xù)支撐用鋼需求。

　　制造業(yè)來看，汽車產(chǎn)業(yè)今年上半年出現(xiàn)10%以上的降速，下半年有所放緩，但下降趨勢不改，1-11月，全國汽車產(chǎn)銷量同比分別下降9%和9.1%，產(chǎn)銷降幅比1-10月繼續(xù)呈小幅收窄。此前中汽協(xié)曾預計2019年全年中國市場銷售汽車2583萬輛，同比下降8%；預計2020年汽車銷量為2531萬輛，同比下降2%。總體來看，明年制造業(yè)難言樂觀。

　　四、2020年行情預判

　　隨著供給側(cè)改革政策紅利進入尾聲，過去三年的大漲行情很難再遇見。而未來一年，我們將面臨更多的挑戰(zhàn)，**當其沖的就是新增置換產(chǎn)能帶來的供應壓力，而在全球經(jīng)濟放緩，國內(nèi)經(jīng)濟承壓的大環(huán)境下，需求增長很難跟上產(chǎn)量增加的規(guī)模，總體來看，明年供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)偏寬松的格局，鋼價重心仍有小幅下移的空間。同時，全年的走勢來看，在專項債加大對年初基建投資支持，以及房地產(chǎn)穩(wěn)樓市的政策方針下，有望走出前高后低的行情。

　　（資料來自中鋼網(wǎng)）

　　

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